可再生能源的融资租赁市场

一、可再生能源融资市场

1、在过去7年，可再生能源发电投资增长率超过30%。

2、全球来看，可再生能源投资额达2.7亿美元。

3、主要为太阳能（56%）与在/离岸风能（37%）。

4、其他技术相对边缘化。

从地理分布来看，大部分的投资主要是在欧洲及亚洲。欧洲的情况，在2011年的投资有巨幅增长，之后就是下降趋势。原因在于所有欧盟国家就当时经济的问题，采取了一些措施刺激经济的发展。在过去两三年间，尤其是中国以及整个亚洲，已经赶上了整个欧洲的步伐，成为可再生能源领域中最重要的投资国。

我们来看一看可再生能源发展的不同阶段，可以发现有4个阶段：

1、基础研究阶段

主要由政府投资或半政府的机构来进行投资。

2、技术发展阶段

私营股本投入，也就是私募在投入。

3、生产阶段

这时就有了制造商、生产商，有了更大规模的生产。这时可以利用股权、股市来融资，他们开始生产产品之后，有人去投资，有人去买。比如太阳能电池板、风力发电机等。

4、展开及推广阶段

这张图可以看到，2400多亿用在发电方面。这里有大项目，比如100兆瓦的是大项目，这种资产的融资也是有的。还有小型的分散式发展项目，这些项目小于1兆瓦，主要是屋顶的太阳能电池板。

从这个拓展阶段，左上角的图可以看出是大项目的资产融资，太阳能、风能是这里面最重要的两个部分，占到了95%的融资。小的项目太小了，就没有做太多的分类，主要是太阳能电池板、电池组等，总规模在730亿左右（欧元单位）。如果看一下地理分布，可以看到一些大的趋势，就是欧洲和中国是这方面最大的投资方。这是过去市场的总规模，对于租赁业来说，我们看到的是未来，看潜力、看增长，所以更重要的是想知道这个趋势是否能继续。

这里再跟大家提一下欧洲发布的政策，在参加会议之时，昨天和今天我都在想，我们还可以稍微概括一下整体的情况。欧洲是有政策的，会继续推动投资与可再生能源的发展。欧洲的一个政策是《20—20—20政策》，把温室气体排放降到20%，20%是可再生能源，能效提高幅度也要达到20%，这三个20%都是截至到2030年之前实现。所以欧洲政府的背书是非常关键的，欧洲的政策制订者已经把大趋势给我们展现出来了。我们预计到2030年以后，会降低40%温室气体的排放。

这个图显示的是2030年要达到的目标，这里面说明所有的国家还是有很大差距的，体现在右边黑色的柱状上。这里得出一个结论，我们看到全球的市场非常巨大，总体上应该达到2000多亿欧元，而且这个市场还会不断增长，每年增长率会超过10%。像我们这样的租赁公司在市场中是可以进行投资，并且会从中受益，问题在于我们应该如何从这个市场中受益。

二、不同的融资渠道

1、交易结构

首先我们要区分有两种交易类型：

（1）终端使用方交易

关注于发电的产能，这意味着最重要的能源发电产能是用于自用的，也就是这个资产的使用方式是产能融资，是发电给自己用，这是重要的组成部分。结果在于这里面的项目会产生现金流，或者我们叫做储蓄，它可以和公司现有的现金流积累在一起，会进一步担保我们的投资会有回报。当然这里让我们感觉到很舒服的一点就是，对于可再生能源来说，所有类型的资产都可以用这种方式进行融资，火电、风电都可以进行这样的投资。这意味着你投资于发电的产能，获得这些电能能源，然后把它作为你这个制造业的一部分。比如你是一个工厂，你有一个蒸汽机，你用这个蒸汽来推动你的设备，从而为你的工厂运转提供动力。

（2）投资者交易

发电不是自己用，发电之后要输电和配电，卖给其他的工业消费者。这样的结果就是我们只能使用这个投资过程中产生的现金流，用来支付租金。因为它很独特，所以我觉得这个最好只是限于两种，一个是太阳能，一个是风能，也就是仅限于一般的资产。

2、适合作为融资渠道的原因

出租方：

（1）自我清偿

这是一种自我清偿的投资，这样的资产会产生一些能源，产生的收益是可以用来偿付租金的。而且你必须要解读一下这个利润，产生能源以后，发电以后是要销售的，当然政府必须要鼓励这种情况。而且政府的这部分鼓励也是有利于偿还租金的。作为出租方，有的时候会遇到一些违约，都是我们要考虑的情况。

（2）自我担保

发电的所有权和相关收益都可以降低风险。

（3）可预测的现金流

可以计算偿还期，知道各种各样的风险。我们必须要有相关的知识，才能进行相关的计算。

承租方：

（1）基于项目

考虑整个投资项目、收入以及再分销。

（2）现收现付

租赁付款机制可以根据项目收入定制化。

（3）可预测现金流

3、如何安排

（1）定义政策与风险偏好

定义全球政策，明确我们的风险偏好。如果确定了政策之后，我们就有了一个一般性的框架，每一个项目都要进行评估，都是单独评估，要了解到这个项目有什么样的特征，如何让它在框架内实现可行性。有以下的具体措施来定义我们的政策与风险偏好：

A、评估当地法规

B、评估当地积极机制

C、评估资产与项目风险

D、定义合法的交易结构

E、定义时间范围

F、金融在全球内部风险偏好中的角色

G、进一步明确相关金融参数

H、定义降低风险因素

I、 差异（终端投资者）类型

J、 设计风险接受模型

之前我谈到有两类这样的交易，我们进行了清楚的区分，很显然绝大多数都是和投资方有关，理由就是只有项目产生了现金流，你才能利用剩余的现金流来偿还租金。如果综合考虑这些因素，就可以制订明确的风险接受模型了。在这些模型当中，我们会考虑到所有参数，包括所有的风险接受政策。再之后就可以着眼于市场了，然后就要对项目进行评估。

（2）评估具体项目

A、评估是投资者交易还是终端使用者交易。

B、定价机制是什么。

C、有无政府奖励机制。

一种是政府提供预付款，还有就是政府能够提供定价的支持，能够保证项目的价格，或者能够为你们提供绿色证书。

D、有无所有权保护成本。

每一个项目都要进行单独的评估，比如所有权的保护情况，当我们遇到光伏产业的时候，如果是屋顶太阳能板，建设就不单单是投资者的责任。我们是所有人，也就意味着要保护我们的产权，也就是光伏电板的产权，这是我们的权利。如果这个房屋本身发生变化了，比如房屋所有权发生了变化，我们依然应该被视为是这个屋顶光伏电板的所有者，这是不能变的。

E、履行风险。

包括维修机制，如果需要进行大规模维修，或者装机部件要进行更改，就会存在这样的维修账户。如果在进行这种维修的时候，就会涉及到一些资金。另外还要考虑到品牌的影响，我们品牌的质量，是谁在进行装机服务，能够保障我们项目的执行。所以在绝大多数的项目中，我们都会涉及到一个设计许可证的问题，这就意味着我们需要概念上的支持，比如项目的履行，一旦装机完成之后，对于那些风险更大的交易来说，他们甚至会需要进行设计控制，这些都是在装机的过程中就要进行考虑的事情。因为他们需要给这些合同方或者是这些供应商在项目建造过程中就进行付款，因此我们要了解效率机制，生产率是怎样的，辐射率情况以及风力的波动情况、产电情况，以及对这个产地是否有辐射影响等等。在整个租期过程中会发生怎样的变化，比如太阳能电板会老化，那么效率都会下降，这些都是我们要考虑的因素。因此我们要做的工作还是很多的，如果做得很好，就可以顺利地执行项目了。

（3）将具体项目与政策相结合

我们要么就是合规，要么就是进一步地解释和一般政策有所不同，但我们能够接受因为不同原因造成的风险。或者我们了解项目和政策规定有所不同，不过可以进行一定的风险控制环节，那么就要设定交易参数了，有以下几方面需要把握：

A、适合市场的资产质量与价格

B、拥有产权的比例

C、租期、残值

D、维持储备账户

E、债务服务覆盖率（还款能力）

F、额外抵押（政府激励保证、能源分配合同保证、具体财产保护条款等）

有很多具体的信息要掌握，不仅仅是某一个具体的业务或是商业模式、盈利模式，同时从技术上来说，要有一些专业团队，一些技术工程师，他们要有充足的经验。同时你要有激情，要相信可再生能源的发展。同时你要评估每一个合同的具体情况，要和供应商交流，探讨盈利模式是怎样的，怎样评估风险等等。

三、结论

1、我们要相信可再生能源市场会不断发展，但也要牢记仍有很多不确定因素，比如政府政策的变化、油气价格的变动以及技术革新的变化。

2、能源生产、能源储备与能源管理市场提供了更多的额外机遇。

我们今天做一些决策都会基于目前的技术水平，未来会有很多新的技术，会降低成本、提高效率，这些都会对我们的项目产生影响。整体来说，如果你有充分的信心和充分的准备，那么你就一定有很大的发展潜力。同时不要忘记，除了产能，还有一些新兴市场是和能源储存有关的，同时能源的管理等都是我们出租人可以参与进来的领域，因此我们的发展空间是很大的，可以进行投资以及加入到这些具体的资产领域。

产融合作、共赢发展

传统产业由于业务的转向，新兴行业包括太阳能行业会成为融资租赁业新的发展方向。

一、目前处于调整期，即将进入持续发展期

2000年至2005年处于导入期，2005年至2010年进入高速发展期，之后进入所谓低谷的调整期，现在是走在恢复的轨道上面。在制造业的过去几年中，大洗牌之后洗掉了大量的企业，剩下的公司发展还是比较好的。中国的光伏行业比国际上晚了十几年，2010年以后或者是2011年中国才开始了光伏行业的应用。这个行业的特征是处于持续增长期，未来5年还要增长60%至80%，甚至到2030年都是持续发展的产业，这是值得租赁业关注的。

二、2015至2020年全球光伏市场地区分布

2020年初步预计市场总量是90GW。再来看其他市场，日本是比较稳定的，以美国为主体的这两年在持续发展，因为2016年的补税政策要重新修订，今明两年美国市场会快速发展，2017年美国市场会有快速下降，之后再走向重新复苏的轨道。新兴市场会有快速的增长。这里可以看到商业市场、居民市场的结构占比。

三、保持中国光伏全球竞争力的领先优势

中国光伏产业并没有由于一些企业被淘汰而减弱行业竞争力，全球前五位的市场占有率超过1/3，从技术、质量、成本、人才等方面都走在全球前列。

四、产融结合，合作共赢，开创光伏行业新局面

因为这是长期发展的行业，有人说光伏电站是类金融产品，如何把光伏电站、地面电站的资产和各种金融方案连起来，这是必然的方向，否则这个行业很难持续地走下去，所以一系列的金融方案会成为光伏行业的必然选择。

五、应用融资租赁，促进光伏产业发展

包括技术改造、设备投资以及现在的走出去，中国企业在海外投产也比较多。下游也有很多机会，稍候会具体介绍。

六、光伏电站多元融资解决方案

一年20GW左右，1200至1500亿元的投资规模。建设期大概在6个月左右，长期应该是25年，中间会有分段，所以会有不同的资金需求，当然不完全靠租赁来解决，还有很多方式。

七、地面集中式电站特点及投资价值

全球的地面电站政策都不一样，美国、欧洲、日本都有各自的做法。中国有最好的做法，就是固定的电价20年，美国是补税，只要政府的信用保证，没有什么重大的电网限定，总体还是比较稳定的。只要选择好的产品和好的管理，那么发电量是可以保证的。随着现在运维水平不断提升，电站收益是有可预见性的，也是相对比较稳定的，这对融资租赁公司也是很重要的。其实很多行业一下子不行了，那么就难办了，卖也卖不掉。像光伏的资产是很难卖的，那么就要保证发电可持续性。

八、案例：财务评估基础现金流

总投资收益率现在是10%左右，基本是风险可预见，收益是中等水平。现在有很多人进来，但它不是特别高收益的行业。

九、分布式电站的各种形式及特点

就是在一些荒山、荒坡的20MW以下的电站。尤其是工业厂房的电站，首先要把电卖给用户，比如我们这个宾馆有一部分用不了，那么再上网。所以有几个对象，原来是国网公司，现在是直接用户对象。特别是在工业厂房中间，20年或25年，现在哪个产业可以搞25年呢？中间会有很多变化的复杂性。之后我们就推动国家能源局在去年做了一件事，同意这个电站全额上网，可以从网上拿到100%的发电量，不一定要卖，这样也更具主动性。

从风险角度来说有个难点，就是关于收费是不是确定。地面电站有国家补贴，不过国家补贴是处于过渡期，有所滞后。分布式电站带来的复杂性更大一些，首先是用户交电费，然后再拿国家补贴。后来我们给国家能源局提了建议，比如一个企业搞了100个峰值电站，就是地网公司来代收，现在省里面出个文件，这样用户也不敢欠用户公司的钱，所以收费方面是比较好的。尤其是分布式，国家鼓励分布式发电，能够建议国网公司把补贴先付了，这样对分布式电站来说不是一个坏事。

十、光伏电站融资租赁关注事项

1、租赁期限与电站发电收入现金流匹配

2、光伏电站质量保证

3、光伏电站补贴收入及时性

4、光伏电站导入相关保险方案

现在还是有很多机会，分布式电站现在占1/3，未来会占到1/2。其实因为分布式电站每个项目小一点，这也是租赁业的一个机遇。从收益与风险平衡角度来讲，一般来说接网以后的项目，就是已经上网了，回报肯定要少一点，不过稳定一些。这里面一个核心的关键就是在建设期的项目，如果评估这个项目一定能接网，就带来项目的复杂性。就是评估它能收到合理的电费，这是一个问题，在光伏行业做租赁业务要有一个专业的队伍，不管是建设期还是运营期的融资，谁能管好这个东西，那么谁就能更好地抓住这里面的机遇，控制好风险。

万一出了问题怎么办，就是还要有资产处置的能力，股权或电站是有人要的。因为我是光伏协会的理事长，就是和租赁行业一起来建立一个怎样的机制。天合光能也在向这个方向努力，就是希望和相关产业一起建立好这个机制，这对我们双方都是有益的。

服务国家战略 释放机制活力 聚和资本能量

2020年非化石能源的消费占比达15%，2030年会达到20%。风电、太阳能、生物质能发电到2020年装机会达到2亿千瓦，未来5年我们计划在光伏板块总投资达1500亿元。目前租赁公司在生物质发电、光伏发电领域已经有10几亿元的投放，未来还将进入风力发电、垃圾发电、沼气发电、新能源汽车等领域，今年全年在新能源领域的投放达到60亿元人民币。

与银行贷款等传统的融资模式相比，融资租赁及融资融物于一体，准入门槛相对较低，设计方案更为灵活。从时间匹配方面来讲，支持建设期融资，并降低前期合规性门槛，帮助客户实现资金需求。融资方式方面，可以通过回租业务或直租业务来提供设备的购置资金，根据项目需求，还可以通过股权方式投资项目，进一步降低客户自有资金投入。在担保条件方面，可以通过联合承租等方式，对优质客户可以基于项目未来现金流和客户信用度来进行融资。另外还可以灵活安排还款期，同时鼓励客户降低融资成本，允许提前还款。

上述这些优势来源于融资租赁的商业模式，来源于国家主管部门商务部对行业创新的鼓励。除此之外，我们在支持新能源产业方面还有独到的优势。我们有中民新能板块，主要是投资运营光伏电站，目前已经处于快速发展阶段。作为兄弟公司，中民新能是我们的客户，也是我们天然的合作伙伴。中民投对新能源的其他领域也有广泛关注，比如地热、垃圾发电等。当然这些兄弟公司在租赁业务中的介入程度以客户的实际需求为主。我们致力于发挥协同效应，为客户提供一揽子的增值服务。

圆桌对话：

主持人：上海电气融资租赁总经理 李林

嘉 宾：天合光能董事长兼CEO 高纪凡；

联合光伏首席财务官 李宏；

中建投租赁总经理 秦群；

中民租赁副总裁 何敏；

民生金融租赁能源设备租赁部总经理 刘晓东；

Amembal&Halladay执行董事长 Shawn Halladay；

ING租赁全球总裁 Patrick Beselaere

问题一：从国内市场来看，现在确实发展很快，你们觉得市场会持续多久的快速发展？我们非常想了解国外的市场，包括风能、太阳能，融资租赁公司在你们那里发展到怎样的阶段？这个阶段是历史上最快的阶段还是已经慢慢放缓了？

Patrick Beselaere：能源消费将会持续增加，因为我们的生活水平在所有国家都在提高，这就意味着我们会对能源有更多的需求，自动化的程度也会更高，而这种自动化机械都需要能源消耗，所以这是我们未来的基本趋势。

关于风力发电，在欧洲可以很清晰地看到这些不同项目的规模。这些真正的大项目，比如他们的价值会超过500亿欧元。这些项目都是有结构性的融资渠道，有一些企业是有股权投资的，也有一些是银行融资。但是由于这种接受率的考虑，它们也有不同的融资结构。

对于中小型的项目，比如500万欧元的项目，他们也有直接租赁的方式。对于风力发电项目，它们的融资也是一些结构性的融资方式，一些比较小的，比如有8至9家风力发电厂，他们的融资都是这种租赁的方式，这是我们当前的一个局势。

高纪凡：光伏行业是在讲存量，2020年比起2014年，总规模有500%的增长，其实不止这个数字。这个持续增长是没有问题的，包括政策环境的利好，随着发展环境和政府的相互沟通，我觉得发展会越来越好。那么融资租赁在光伏行业中，未来5至10年的机遇期是毫无疑问的。

光伏行业走向海外，不管在制造业还是下游的电站开发方面，现在的日本、英国，以及将来在印度，我们的发展形势是非常好的。尤其在印度是很大的机遇，总共有100GW的总装机，是有这个潜力的。如果融资租赁公司能够介入，也是一个机遇，特别是把风险控制好。融资租赁业和本身的业务企业进行很好的沟通，那么我认为有5至10年的机遇。

何敏：从发展的时间来看，现在这些新型能源由原来的补充型能源变为替代性的能源，所以未来的应用市场会更大。我认为5至10年也是可以期待的发展机遇期，中国企业走出去，尤其是光伏企业走出去，机遇是非常多的，但是面临的挑战也非常大。我同意高总的意见，日本、印度，包括非洲那些光伏能源比较充分的国家，我们可以把建设和运营的眼光投过去。那么如何控制高风险，怎样识别项目风险，我们的专业性如何提高，这些是整个产业链，不光是租赁公司，包括我们的建设方、组件制造商来共同探索。同时我们应该形成一种合力，有一些好项目的典范应该加以总结和推广，失败的经验也应该及时总结，避免同行再犯同样的错误。

刘伟军：今年有一个关于碳排放的协定，奥巴马和习近平主席都会去，这些都给清洁能源提供了非常大的利好环境。随着越来越多的资本和技术集中到这个行业，我觉得中国在这方面的优势会越来越大，这是一个非常向好的行业。

秦群：融资租赁近几年介入新能源行业是一个高潮，其实两个行业的特点是非常匹配的。如果我们有一个好的生态链，就是产融结合，包括从设计、组件厂商、电站建设方、运营商、投资方，有整体的生态链战略合作模式，我觉得这个路走上5年的高峰建设期是没有太大问题的。

融资租赁介入到新能源，尤其是光伏行业中，除了要具备对于光伏行业的基本了解，风险防范也是非常重要的。在战略合作方面，提高市场开拓能力是我们要做的。

刘晓东：请问高总一个问题，地面电站按省份来划分，主要集中的区域在哪里？

高纪凡：今年主要是在新疆、云南、江苏、河北，这是地面的。分布式电站主要是在沿海地区。

刘晓东：联合光能是在什么区域？

刘伟军：我们并购的时候，现在我们做到了量化，据统计今年6月份新疆19%，甘肃是28%，甘肃的项目我们不会去并购。现在东部有大型的分布式电站，我们都有量化的指标。

刘晓东：我刚才问的这两个问题可能是做过融资租赁，尤其在光伏行业做过投融资的同行更关心的，我们自己也有这样的困惑。我们民生租赁评估公司面临最大的矛盾在于，光伏项目更多地要评估，因为光伏发电的项目融资，它的还款来源最重要的还是靠发电现金流，如果涉及到限电的环节，这是我们目前面临比较大的风险。

另外是补贴机制的到位程度，虽然是9~9.5毛的电价相对已经比较高了，但是由于补贴不能及时到位，也使得部分发电企业的融资产生现金流不足的情况。我更希望发电企业和金融机构能够共同合作，解决金融机构这样一个融资环节，同时能够把相关的这些包括政府资源在内，做一个创新的模式，使得现金流能够稳定。在高总的演讲中，我们也看到25年的发电项目是非常稳定的，但是由于限电和补贴不能及时到位，使得我们有一些束手束脚。

高纪凡：未来5年和限电相关的大格局会有这样的变化，限电的事是中国整个能源结构的原因，西部是能源供给地，东部是能源使用地，是这样的结构造成的。原来什么电都是给你一个比例，现在国家有节能减排，非化石能源到2030年达到15%至20%的目标。新能源发电尽可能优先，淘汰一些落后的火电基础，这个已经有了文件。但是基础火电的投资还没有收回，这是一个要解决的问题。

在中西部地区要看一下，有些地区在未来几年可以解决这个问题。现在国家能源局和电网公司联动了，过去像甘肃地区比较严重，就是地方政府的积极性很高，要干很多。不过像新疆还是不错的，现在存在最大问题的是甘肃。其实通过十年风电和几年太阳能的发展，只要是正式批的，发展还是可以的。但是现在有些地方没有条件也要抢着上，这就要另说了。

西部电站的问题在于，比如数十GW的电，太阳能就能送15%，风电送20%，最后还是要靠火电，否则不稳定，因此60%还是送火电，但是如果这样，能源结构是无法改变的。国家希望尽可能少发火电，我相信未来在西部地区，就是靠复合端的相对规模比较小的，就是小规模的电站，完全可以在一个区域就用掉了。京津冀地区有大量可以用来做太阳能的，不管是顶棚还是土地，但现在主要做的还是大项目，这种小规模的项目做的比较少。

秦群：对于分布式电站，我觉得制约发展的难点在于产权的问题。如果是在民用的建筑物上面的分布式电站，涉及到产权问题，就是业主要同意，物业公司要同意，这个难度是比较大的，也是一个风险。

如果是生产经营型的企业做分布式电站，我们融资租赁公司就比较看重他们自己的生产经营情况如何，还有就是今后他们搬迁的可能性有多大。如果在这些方面，他们的经营是比较稳定的，电站也是比较稳定的，我们介入到里面还是大有作为的。

Shawn Halladay：我不是国内的参与者，这里说说美国的情况。可再生能源在过去几年间遇到了一些情况，有更多的银行现在已经开始利用一些减税的政策参与其中，我们跟他们进行了很多磋商。现在太阳能发展稍微有点减速了，因为油价现在不高，而且在不断下降。本来就是一个非常好的设备租赁行业，说到风能的发展比较稳定，没有什么大起大落。有时出现了一些突破性的技术，比如谷歌建立了一个智能风电厂，不需要建固定的支架，风轮发动机自己在风中就能发电。中国人喜欢放风筝，我们在美国放大风筝，因为技术已经改变了我们这个行业的趋势。这个行业会非常有潜力，还有很多外部的投资者愿意利用这样减税的机会参与其中，因为政府是会给予支持的。现在大家也喜欢比较绿色的生活方式，企业也是这样。比如习奥会本周会召开了，他们会谈一些非常重要的领域，其中就是关于绿色发展，也会推动可替代能源的发展。

主持人：不管是风电、屋顶还是分布式的，在国内外都有很多机会。其实关于租赁这块，以前我们做了很多火电项目，风电、核电都做过，现在做太阳能。不过这里面有个问题，就是涉及到风险的层面。包括太阳能政府补贴问题，还有技术方面的因素、发电效率问题、分布式电站的产权问题。我觉得太阳能行业和其他行业有所区别，就是风险点。

问题二：租赁公司和厂商一起在项目的过程中，如何控制风险？

秦群：一、说到光伏电站融资的风险，这一轮新的光伏电站建设高潮其实得益于国家的补贴政策，就是20年不变，给大家吃了一个定心丸。我觉得首要的风险是政策性风险，国家补贴是不是能够到位，我关注的是国家电力改革的变化情况。因此我觉得租赁公司在审批的文件，以及文件的组成上就要关注一下，这个是不是合规的，并且要件是不是具备，另外就是补贴什么时候到位，这是我们最大的关注点之一。

二、光伏电站建设期的风险。由于投资主体多元化，既有组建厂商，也有运营商、第三方投资者，其实是参差不齐的。在建设期，我们要注意选址、产品质量，规避建设期的风险。关于运营期的风险，是不是有限发、限电，这是我们比较看重的。还有就是在运营期间，光伏组件的转换率、衰减率、上网电量等，都是我们比较关注的。建成以后，如果要进行一些出售，我们还要考虑它的下游以及再融资的能力，电站建设以后还会继续滚动开发，这块也是我们比较关注的。

高纪凡：租赁行业的老总都对光伏感兴趣，我们也对融资感兴趣。租赁行业的人对光伏行业不太了解，又想介入，又有点怕。光伏行业也是一样，因为原来这个行业的发展时间短，如何能够让融资租赁行业更好地了解，这里面就涉及到是否有很好的互动。涉及到外界的环境，比如政府环境之类的还要很好地了解。

刘伟军：联合光伏选电站有自己的干货，我们是第一家公布发电站发电量的。从前端开始，从组建都是白名单，还有一些接入、指标、选址都比较量化。我们深圳的这个团队有100多人，选址之后，也就是并购之后，我们后期的运维，现在跟华为合作，搞了一个运维中心，可以及时看到每个电站的经营情况，就是对现状进行及时的判断，区域电站的质量怎么样，光照、限电都会及时反映到集团管理层，便于我们做决策。通过大屏幕，我们就能很清楚地看到实时的情况。所以我们现在是投资、并购、运维的集成商。

何敏：要想在这个行业里很好地防范风险，最好的途径就是像游泳的人一样增强我们的水性，也就是提高我们的专业性。专业性并不是我们这个团队一定都是搞光伏出身的，重要的是对不同的项目有一些评价体系和办法。另外和专业的运营公司合作，进入行业的一些大项目，同时也知道小项目的风险和利润都在哪里。我们有中民新能，当然这也不是我们唯一的合作伙伴，因为他们有自己独特的定位，我们需要更多的一些合作伙伴来参与到从前期，包括秦总涉及到的选址，还有这个项目的可行性，以及项目后期的风险。提升自己的专业水平，还有就是跟商业伙伴合作，这是化解风险的一个比较好的途径。

Patrick Beselaere：说到风险控制，和投资相关的我想补充一点。我们国家有个标准，如果你不理解或者无法解释风险，那就不要去从事这种交易，这是我们的底线，因为风险太大了。

问题三：国内市场的发展比较快，很多企业在走国际化道路，大家也提到非洲的一些光伏项目。租赁公司要跟供应商走出去，可以参与一些跨国的或者国外的光伏、风电的融资租赁项目，是否可以给我们一些建议？要重点关注哪方面的风险？

刘晓东：应该是从2010年开始，民生租赁就尝试做一些飞机和船舶的跨境业务。做跨境业务不可避免地要面临政策风险和所在区域的问题，现在我们首选的一个方式是通过跟国内厂商的合作，先做一些内保外贷在内的成熟产品，通过这些来摸索一些经验。包括光伏在内，还有现在国家倡导的“一带一路”、过剩产能的问题。中民投在境外开展的过剩产能的跨境业务，我们都在做尝试。首先是做国内成熟厂家的，通过收购回租加内保外贷的产品，来摸索相关的经验。

第二步才能像直接租赁在内的，直接在国外建立光伏发电站。其实如果做光伏发电，目前国内的市场足够大。

问：我来自浙商资本，请问刘伟军先生，你们是否关注水电或者更好的新能源方向？在这方面的布局上，你们是否有自己的想法？

刘伟军：光伏发电效率的提高，国外有些更好的技术，听说美国航天器上面正在应用。目前我们更关注的是储能技术，因为这是新能源发展的瓶颈，这个问题不解决，那么发再多的电也没有用。现在新能源能够发展，是因为电网放开了。还有就是储能技术也是我们密切关注的，这个方面应该是革命性的，比我们现在所从事的事业还要伟大得多。

问：我来自中信100年融资租赁。请问天合光能高总，刚才您提到现在的并网和光伏电站的成本一直在降低，现在是否考虑过新的融资渠道？比如P2P、网上众筹的融资租赁模式，不知您是否有相关的经验和想法？

高纪凡：对融资租赁来说，我是小学生。现在谈到新的融资模式，大家知道绿能宝，不过我还是没有搞清楚到底是怎么回事。像P2P，或者从老百姓手里拿1万钱，从市场来说这个没问题，你只要给人家合理的回报就可以。分布式电站和居民的是可以做的，尤其居民的是有潜力的，比如家里装一个几万块钱，收益也很稳定。其实关于这个问题，我还是想请教一下在座的几位老总。

刘伟军：我们搞了一个众筹1000万，不过不太好搞，因为众筹也涉嫌非法集资，所以还是有这个风险。现在拖欠的那些补贴总共100多亿，只够一个核电站的，如果黄总能够发挥更大的影响力，这个问题就能解决，融资租赁也不用考虑拖欠的问题了。

高纪凡：我挑了一千斤的担子，就刚才这个话题，是否有哪位老总可以解释一下。

Shawn Halladay：高先生，您在今天是一个非常火的人物。我不是想要鸡蛋里挑骨头，这里我想说，您对许多问题都有非常深入的了解。不过我的妻子想要知道一个事情，比如建一些新的材料，像屋顶上的太阳能板或墙上的太阳能设备，除非他们能为我们提供这样的设备，我们就不得已使用煤炭，您觉得这个什么时候能够实现呢？

高纪凡：您的家在哪里？

Shawn Halladay：我是美国人，那里的太阳能非常充足，太热了。你们在那里有工厂吗？

高纪凡：那里还没有装太阳能吗？

Shawn Halladay：没有，我的妻子不太喜欢这个。

高纪凡：我给你找一个我们在美国的合作伙伴，美国整个的光伏25%的产品是我们的。有一个项目是你不用花一分钱，就可以在家里装太阳能，您太太肯定高兴。

问：请问Patrick Beselaere先生，您是否可以为我们介绍一下当前新能源的情况以及未来的情况，尤其在汽车租赁方面。

Patrick Beselaere：你是针对汽车吗？

问：不是的。

Patrick Beselaere：我们很担忧的一点就是清洁能源、气候问题，我们有一些政治家和企业越来越意识到当前问题的严峻性。他们希望能够实现这种可持续性的发展，所以越来越多的企业非常积极地参与进来，投资也在加大，重视发展新能源以及清洁能源的生产，甚至有些时候没有政治家的压力，他们也愿意这么做。同时他们也鼓励消费者更多地使用这些新能源，现在有一些企业，他们有一些购买政策，包括对清洁能源的采购政策。包括我们的ING租赁公司，我们会让我们的员工驾驶一些混合动力的汽车来上班。

Shawn Halladay：我不得不说在美国也是这样的情况，如果你专门针对一些年轻人，比如谷歌公司的人，那些办公区的停车厂里面停的都是混合动力的新能源汽车，正是这些人推动了我们这一行业融资的发展。

Patrick Beselaere：我认为这是一个非常好的机遇，来到城市市中心可以看到一些小的电动汽车，我认为这是非常好的机会，我们可以大力宣传这个概念。对美国也是如此，我们已经看到在城市里有越来越多的市中心地区，有些地区是行人无法到达的，有些汽车也不允许开到市中心，但人们却需要购物，他们有这种流动性的需求，这是一个很大的潜力。我们可以在这些领域出售一些基础设施，提供给市中心的消费者，从而实现我们的商业模式多样化，我认为这是我们的一个很大的机遇。

问：我来自印度尼西亚。目前在太阳能方面，我们看到有很多新的增长点，尤其是在中国。我的问题是，在太阳能方面晶体硅V是唯一可用的技术吗？是否还有一些其他的技术可以从事这方面的发电？我们一直都在谈到技术及技术融资问题，希望各位可以在技术方面给予回答，谢谢！

高纪凡：太阳能的技术选择，因为我们有一个国家重点实验室，我们也在不断评估跟踪各种各样的技术，现在和未来在不同的领域、不同地区的价值和竞争力，我们都在跟踪。总体来讲，现在晶体硅的主流地位在5到10年不为改变，因为成本有竞争力，可靠性也比较强，转换效率比较高。当然像薄膜的一些太阳能电池，总体来说效率低一点、成本贵一些、可靠性相对来讲也没有经过历史的检验，所以只能在一些特别的领域里面会用到，不过比例不会太高。现在全球92%是晶体硅技术，8%是其他技术，当然我们也要做新技术的突破，是否能做出有竞争力的新技术，现在还要看发展的速度。它不像太阳能光伏一样，它有一定的储电能力，比如太阳折射达到两三千小时的地方，这样成本会比较可观。

另外像卫星上面所用的高效聚光电池，1000倍的，大家认为这个比较好，不过要跟踪太阳，有很多的复杂性。目前也有在实验的，但是总体来说还没有经济上的竞争力。研发还在在各个方面努力，这是未来持续的事情，除非核聚变出来了，否则太阳能要持续研究。

主持人：我想最后地进行一下总结。通过下午的介绍和讨论，在方向上对中国的租赁公司来说，新能源行业的前途是比较光明的，潜力是比较巨大的。二是在策略上，作为租赁公司也需要跟客户、供应商做更多的交流沟通，一起推动市场的进一步发展。当然也包括在政策方面进一步呼吁，需要我们各方面共同努力。三是在新能源行业的租赁方面，技术要求是比较高的，一个是金额比较大，另外是技术含量要求比较高。很多在技术方面的处理，比如还款的安排要考虑很多安排，有很多细节要做，我们有很长的路要走。