融资租赁类P2P产品

融资租赁类P2P产品的风险还是相对可控的，主要原因是融资租赁公司在租赁期内拥有租赁物件的所有权，承租人仅仅拥有租赁资产的使用权，当承租人无法按期兑付租金时，融资租赁公司便会迅速收回租赁物件变现，用于兑付P2P产品本金利息。

有时投资者会发现，融资租赁类P2P产品的年化收益高于传统融资成本，出现利率倒挂现象，使得很多人迷惑不解。而P2P产品的期限似乎也都小于传统融资期限。

P2P平台是否有期限错配、拆标的嫌疑?

Q1：据说融资租赁公司的传统融资成本约在6-8%票据，但我接触到一些融资租赁类P2P产品年化收益却在10-12%，出现了利率倒挂现象，不知其中的利差是从何而来?

对于该问题，拾财贷创始人兼CEO郭龙欣透露，主要有两个原因：

一、所谓的融资租赁公司传统融资成本，主要是他们通过银行保理渠道获得的资金成本，这类资金尽管利息相对较低，每年约在6-8%。但在实际操作环节，融资租赁公司常常会遇到银行信贷额度控制，放宽流程偏慢等问题，只能转而寻求年化15%左右的民间借贷融资，这促使他们更愿意通过P2P产品，按10-12%年化融资成本进行募资。

二、不少外商融资租赁公司拥有的融资租赁资产年化收益可以达到15-18%。考虑到租金回收偏慢，融资渠道不够畅通等因素，这些机构也愿意按年化10-12%的P2P产品利息转让部分融资租赁资产，提前回笼相应资金，寻找新项目机会。

当上述两种因素叠加时，融资租赁类P2P产品利率高于融资租赁公司传统融资成本，是完全可以做到的。

Q2：通常租赁资产的租期约在2-3年，但我发现不少融资租赁类P2P产品期限只有6-12个月，其中是否会存在期限错配的问题，甚至资金池?

郭龙欣表示，应该分成两个角度看：

首先，资金池业务的最大风险，在于P2P平台并没有将投资人资金直接划入P2P借款人账户，而是先纳入一个资金池，再选择不同的投资标的进行投资。其中就存在较大的资金挪用问题，一旦投资标的因此出现资金偿付违约，会拖累P2P平台无法向投资者兑付本息。

但是，并不是所有期限不匹配的融资租赁类P2P产品，都是资金池业务的产物。目前P2P产品有很多创新，其中有一类投资期限并不长，方便灵活取现的P2P产品，其操作原理是最大限度盘活投资者的资金。

其次，合规操作的融资租赁类P2P平台，会给投资者资金设置资金第三方托管、履约保证金兑付、融资租赁公司担保及其股东履行无限连带担保责任、租赁资产抵押等风控措施。

对于上述两个问题，21世纪经济报观察员陈植持有不同观点。

收益高于融资成本 资金或被挪用

当融资租赁类P2P产品预期收益高于融资租赁公司传统融资成本时，投资者必须高度警惕道德风险的发生。

这类案例在P2P领域其实并不少见。具体而言，这些P2P机构会找来各类租赁资产作为P2P产品发行募资的投资标的，其实这些产品投资款都是进入P2P机构的一个资金池。这个资金池里既有票据，又有股票配资，还有个人借贷，甚至还有不少关联企业开出的“民间借贷白条”。一旦这个资金池出现资金期限错配、坏账骤增等情况，这些融资租赁类P2P产品都会遭遇兑付违约风险。

期限不匹配 暗藏资金池风险

P2P平台由于产品期限与投资标的期限不匹配，暗藏资金池业务风险的，为数不少，甚至资金池业务已经成为某些P2P平台业务快速扩张的捷径。

究其原因，我觉得投资者本身也要负一些责任。毕竟，多数投资者在选择P2P产品时，更多关注产品预期收益率高低，有没有本息担保保障，很少关心自己的投资资金是否真的流向借款人账户，还是被P2P平台截留进入资金池业务。即便有些投资者能看到借款人或借款物的相应信息，也不会向P2P平台进行核实，从中捕捉某些疑点判断P2P平台是否在运作资金池业务。