融资租赁业的井喷式发展，让嗅觉敏锐的信托公司寻找到了新的业务“挖掘点”。

　　据21信托研究院了解到，今年以来已有多款相关信托产品问市且模式各不相同，至此，此类业务目前能够预见的五大操作路径，除标准资产证券化模式仍有待破冰外，其余都有了不同程度的落地尝试，信托业介入融资租赁领域有了越来越大的想象空间。

　　资产证券化模式待实质性破题

　　近日，渤海信托一款挂钩融资租赁业的信托计划正在发行当中，“丰汇租赁租金收益权一号集合资金信托计划”，资金用于受让丰汇租赁合法持有的约2.4 亿元应收融资租赁款租金收益权，预计发行规模1.8亿元。

　　主要的增信措施包括以下几项，一是差额补足，即租赁资产包产生的租金收益，用于支付投资者收益及到期本金，在租赁包现金流入不足以覆盖投资者收益或本金情况下，融资方安排资金补足差额。二是到期回购，即丰汇租赁承诺在信托到期后，溢价回购标的资产租金收益权。三是丰汇租赁控股股东盟科投资提供连带责任担保。四是2.4 亿元应收融资租赁款质押。五是标的资产在信托存续期内产生的全部收入进入监管账户。

　　作为中植集团旗下金融平台的重要成员，丰汇租赁在资金运作术方面也长袖善舞，与信托行业可谓颇有渊源，相关合作已非孤例。

　　据了解，丰汇租赁的控股股东为盟科投资，再向上追溯，盟科投资为房地产开发企业盟科置业集团的全资控股子公司，而盟科置业即为中植集团实际控制。

　　事实上，据21世纪信托研究院统计，此前每年以个位数潜进的融资租赁相关信托项目，进入2013年以来明显提速，已有数十余款相关信托计划相继成立，而其中，信托与融资租赁公司的合作也涵盖了各种模式，除标准化资产证券化项目目前还有待破冰，融资租赁与信托目前可实现的主要合作模式均已逐步进入成熟运作阶段。

　　从目前已经落地的项目情况来看，信托业介入融资租赁大致可归结为以下六种较为典型的操作路径。

　　第一种为“类贷款模式”

　　这种操作模式并非直接开展融资租赁业务，而是通过与租赁公司合作介入融资租赁领域。由信托公司将资金贷给租赁公司用于购买设备，租赁给承租人使用并收取租金，以达到投资者获取稳定信托收益的目的。

　　细化而言，又有两种具体的操作方法，一是融资租赁贷款信托，二是租赁资产收益权受让集合信托。前者为信托公司发行信托计划为租赁公司提供融资用于购买设备，本质上是一种指定用途的贷款信托；后者为以信托资金受让租赁资产收益权，信托计划到期后，由租赁公司溢价回购。

　　其中，后者“收益权受让集合信托”即前述渤海信托项目采用的操作方式，也是目前信托介入融资租赁最为普遍的做法，具体路径也大致趋同：首先由融资租赁公司将某个或多个项目的租金收入形成资产收益权，再由信托公司发起信托计划受让该收益权。

　　常见的增信方式包括租赁公司回购承诺、设备所有权抵押、应收账款质押、融资租赁公司股东方担保、承租人担保等。

　　第二种为“通道模式”

　　与前述第一种模式类似，这类操作对应融资租赁端的方式，既可以是直接提供贷款也可以是受让租赁资产收益权。不同的是，这种模式下，整个交易过程由银行方面主导，提供项目和资金来源，租赁公司也多为银行方面指定，信托扮演的角色相对被动，资金来源为商业银行发行的相关理财产品。

　　借助商业银行客户资源和资金平台，由银行发行融资租赁理财产品，将募集资金委托给信托公司设立单一资金信托计划，用以向租赁公司发放贷款或受让租赁资产收益权。